大白菜——茅台股价为什么会这么高?

浏览:552   发布时间: 09月18日

今天和大家聊聊茅台为什么股价为什么会这么高?股价上涨的根本动力是业绩增长和估值提升这两个核心因素,但有时候他们并不会同时发力,有时候业绩增长慢,但估值增长却很快,带动股价不断上涨。

贵州茅台2019年全年的净利润同比增长17%,但全年的股价却上涨了超过112%滚动市盈率从2019年年初的23倍涨到了年底的36倍。到了2020年全年的净利润同比增长13%,但全年的股价却上涨了超过72%,市盈率也涨到了五六十倍,那到了2021年年初最高达到了73倍的高估状态。这些都说明这两年茅台股价上涨的主要推动力来自于估值的上升,而不是业绩的增长,但是到了2021年的年初,估值太高了,业绩数据依然平淡,市场终于发现这种逻辑走不通了,业绩不涨,估值不能无限拔高,于是市场开始杀估值,至于杀到什么时候。还真说不准。茅台的滚动市盈率,从今年年初的73倍跌到,现在到了40倍上下,至少还不算太便宜,要知道,茅台的市盈率曾经从2007年十月份的101倍的高点杀到了2014年一月份的8.8倍的极度低估的水平,估值的跌幅远远大于业绩的下降幅度,同时期有白酒塑化剂超标的事件影响和政策影响。但是这样极端的估值也说明市场受投资者非理性情绪的影响,经常会涨过头或者会跌过头,市场短期经常出错,但是从五年以上的长期视角来看,估值迟早会回归以业绩为核心的估值中枢。

同比宁德时代,在2019年的二三季度净利润等财务指标不断增长,但是股价却长期不涨,股价的估值却不断往下走。2019年十月份滚动市盈率最低仅为三十三四倍,是历史最低水平,券商不关注基金也不买入,但这种错杀却很快被聪明资金发现。从2019年三季度开始不断买入,宁德时代的股价也从此一季绝尘,大幅上涨成为永远的神,而推动宁德时代股价大涨的就是业绩和估值这两个关键因素,业绩是净利润和净资产收益率不断增长。

比方业绩是一个人,股价是人的宠物,短期看宠物一会跑到人的前面,一会儿跑到人的后面,但长期核心还是人要往前走,宠物才能跟着往前走。业绩增长才是股价上涨的核心动力,当业绩不变的时候,股价的上涨就是由估值推动的。股价低不一定估值低,股价高也不一定估值就过高。就像菜场里牛里脊肉卖30块一斤,虽然比青菜贵,但肯定是被低估了。那如果青菜20块一斤,虽然比牛肉便宜,但肯定是被高估了。常用的估值指标有市盈率和市净率等,市盈率就是总市值/净利润的比值或是每股股价除以每股收益。

市盈率越高,说明投资者对未来更为看好,但想要赚大钱,只有当优质资产不被大部分看好,市场犯错股价低估的时候,你能独具慧眼,勇敢买入才能成功,就像2019年三季度,宁德时代滚动市盈率30多倍,没人看好的时候,如果你逆势买入,等到现在它的净利润只翻了一两倍,但股价却翻了七倍多,市盈率也涨到了160多倍。就在这明显高估的时候,有的券商居然测算到2060年的市场份额来支撑现在的估值,这不是扯吗?这个时候你高位卖出,那你就能赚到认知的钱,独立思考价值投资的钱。有时候业绩和估值并不会同时变化,而是单独发挥作用。而现在市场上估值处于高位,但业绩涨幅远远小于估值涨幅的那些所谓的赛道股和基金重仓的品种,比如光伏锂电池一枚,以及部分芯片半导体,凡是没怎么跌过的都需要小心一些了!

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